Previsión: 2024 | Revista AQUA

Abróchense los cinturones y disfruten del viaje. Al igual que los viajeros de aerolíneas que se preparan para las turbulencias esperadas, los dueños de negocios se están preparando para un entorno operativo complicado en 2024. Por el lado positivo, la economía seguirá creciendo, aunque a un ritmo más lento. Tanto los consumidores como las empresas se sienten bastante optimistas, el desempleo sigue siendo bajo, las inversiones de capital avanzan a un ritmo saludable y el importante mercado inmobiliario está floreciendo.

Sin embargo, echar un jarro de agua fría a los buenos tiempos es una bajada significativa de las tasas de interés establecidas por la Reserva Federal para controlar la inflación que están frenando la actividad empresarial. Los economistas están tomando nota y rebajando las expectativas para los próximos 12 meses.

El próximo año seguirá siendo un entorno difícil para los minoristas. “Esperamos un crecimiento de las ventas minoristas del 2,5% para 2024”, dice Scott Hoyt, director senior de Economía del Consumidor de Moody's Analytics (economy.com). “Más lento que el crecimiento del 4,7% esperado cuando se finalicen las cifras de 2023”. Cuando se ajuste, se espera que se mantenga estable para ambos años.

La desaceleración se produce inmediatamente después de un saludable aumento de las ventas minoristas del 9,3% previsto para 2022, un momento en el que los compradores de la era de la pandemia todavía estaban comprando productos para el hogar. Esos días ya pasaron y los minoristas deberían esperar que los compradores sigan gastando más en servicios que en mercancías. Hoyt considera que el gasto en categorías como recreación, viajes y entretenimiento aún está por debajo de los niveles previos a la pandemia. “Creo que tenemos otro año en el que el cambio hacia los servicios será algo con lo que los minoristas tendrán que lidiar”.

“En general, esperamos que el PIB real crezca un 1,4% en 2024”, dice Bernard Yaros, Jr., subdirector y economista de Moody's Analytics. Esto es más lento que el aumento del 2,1% esperado cuando finalmente se cuenten las cifras de 2023, y por debajo del 2% al 3% que se considera emblemático del crecimiento empresarial normal. (El Producto Interno Bruto, el valor total de los bienes y servicios de la nación, es la medida más comúnmente aceptada del crecimiento económico. El PIB “real” se ajusta a la inflación). La desaceleración de la actividad comercial afectará los resultados en 2024.

LUCHA CONTRA LA INFLACIÓN

Los informes de campo confirman las lecturas de los economistas. “Nuestros miembros están experimentando una desaceleración del negocio, debido en gran medida al efecto del aumento de las tasas de interés”, dice Tom Palisin, director ejecutivo de la Asociación de Fabricantes, un grupo de empleadores regional con sede en York, Pensilvania, que cuenta con más de 370 empresas miembro. . Si bien las empresas comprenden la necesidad de tasas de interés más altas, esperan un alivio pronto. “Si la inflación no sigue bajando, habrá que aumentar aún más los tipos de interés, lo que será un gran problema”, afirma Palisin.

Entonces, ¿están dando frutos los esfuerzos de la Reserva Federal? Aquí hay buenas noticias, así como un pronóstico soleado. Moody's Analytics espera que la inflación de precios al consumidor año tras año promedie 3,2% cuando finalmente se contabilicen las cifras de 2023, frente a más del 6% un año antes. Además, la cifra debería seguir cayendo hasta alcanzar la tasa objetivo de la Reserva Federal del 2% a fines de 2024. (Estas cifras representan el “deflactor central del gasto de consumo personal (PCED)”, que excluye los precios de los alimentos y la energía y es el deflactor de la Reserva Federal. medida preferida de inflación.)

De hecho, Moody's Analytics cree que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de interés alrededor de junio de 2024, aunque más lentamente de lo previsto debido a la inflación persistente y la actual rigidez del mercado laboral. Se esperan recortes de alrededor de 25 puntos básicos por trimestre en los próximos años hasta que la tasa de fondos federales alcance el 2,75% en el cuarto trimestre de 2026 y el 2,5% en 2027.

SENTIRSE BIEN

Uno de los principales motores del crecimiento es el mercado laboral, y aquí las noticias han sido buenas. “La tasa de desempleo ha sido muy baja, oscilando entre el 3,5% y el 3,8% durante algún tiempo”, dice Hoyt. Una desaceleración en el crecimiento del empleo orquestada por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal debería moderar las cosas. “Creemos que el desempleo tenderá un poco a aumentar, finalizando 2023 en torno al 3,9% y 2024 en torno al 4,2%”. (Muchos economistas consideran una tasa de desempleo del 3,5% al ​​4,5% como el “punto óptimo” que equilibra los riesgos de una escalada salarial y una recesión económica).

El bajo desempleo puede alimentar sentimientos felices entre los ciudadanos, pero presenta a los empleadores dos desafíos prácticos. La primera es la necesidad de aumentar los salarios para atraer suficientes trabajadores. “El crecimiento de los ingresos salariales y salariales ha sido fuerte, impulsado por un mercado laboral ajustado”, dice Hoyt. “Esperamos que aumente apenas un poco más del 5% tanto para 2023 como para 2024”. En 2022, el crecimiento fue de poco más del 8%.

Reforzando las estimaciones de los economistas, Palisin dijo que sus miembros han tenido que aumentar sus remuneraciones para seguir siendo competitivos entre ellos y otros sectores económicos. Los salarios por hora iniciales del grupo aumentaron entre un sorprendente 8% y un 10% tanto en 2022 como en 2023, muy por encima del promedio histórico de 2,5% a 3,0%.

El problema número 2 es la escasez de trabajadores. La incapacidad de contratar suficientes personas, especialmente aquellas calificadas, puede afectar el resultado final. Dos problemas que contribuyen a la escasez de mano de obra son la jubilación de los baby boomers y el reordenamiento pospandémico que muchas personas están haciendo en sus objetivos de vida. “Los cambios estructurales demográficos en Estados Unidos significan que, en muchos casos, simplemente no tenemos el número de trabajadores necesarios en la industria manufacturera para satisfacer la demanda”, dice Palisin. “Eso no va a cambiar”.

La situación se ha vuelto un poco matizada a medida que la reciente desaceleración económica resultó en una desaceleración de la contratación. “El mercado laboral sigue siendo ajustado, pero no tan malo como hace un par de años”, dice Bill Conerly, director de su propia firma consultora en Lake Oswego, Oregón. “Aunque todavía tenemos más puestos vacantes que personas desempleadas , el margen no es tan grande y no dejamos de fumar tan silenciosamente como antes”.

Si bien a los empleadores nunca les gusta tener que aumentar los salarios, poner un límite a los cheques de pago ha pasado a un segundo plano frente a una preocupación más urgente: evitar que talentos valiosos abandonen el barco. “La gran pregunta ahora no es tanto quién puede pagar más por empleos de nivel básico y calificados, sino qué pueden hacer para retener a estas personas dentro de sus empresas”, dice Palisin. “Durante el último año, la fabricación en Estados Unidos ha seguido contratando de manera bastante significativa y no estamos viendo muchos despidos, lo que indica que las empresas están acaparando talento”. Los empleadores están perfeccionando sus operaciones en las áreas de flexibilidad en el lugar de trabajo, beneficios y cambios culturales.

MERCADOS DE VIVIENDA

Dado el sentimiento generalmente optimista de los consumidores, las perspectivas son buenas para el sector inmobiliario, un importante motor de las ventas de piscinas en particular y de la economía en general. “Las ventas de viviendas nuevas se sitúan en el extremo superior del rango establecido en la década anterior a la pandemia”, dice Yaros. “Una de las razones es que la falta de inventario existente está empujando a los compradores a considerar viviendas nuevas. La industria de la construcción está interviniendo para cerrar la brecha y la construcción de viviendas ha superado las expectativas”.

La construcción de viviendas nuevas está siendo impulsada por un hecho frío y duro: no hay suficientes viviendas existentes para satisfacer la demanda. “La oferta de viviendas usadas para 3,1 meses sigue estando muy por debajo del inventario de cuatro a seis meses que se considera un mercado inmobiliario equilibrado”, señala Yaros. La fuerte demanda provocó un aumento del 10,3% en el precio medio de las viviendas usadas en 2022 y un aumento del 0,6% en 2023. Se espera una corrección del 1,1% en 2024.

Para encontrar una explicación de la escasez, basta con mirar el aumento de las tasas hipotecarias. Las tasas de interés ultrabajas de las hipotecas existentes constituyen un fuerte incentivo financiero para que los propietarios de viviendas existentes se queden. “Los actuales propietarios habían refinanciado sus inversiones al 3% o al 4%”, señala Conerly. “Reemplazar lo que tenían con mejores casas requeriría abandonar esas hipotecas para adquirir otras nuevas al 7%. Creo que veremos que esta tendencia continuará un año más, pero creo que también veremos mucha fortaleza en la remodelación, y eso probablemente se financiará con préstamos sobre el valor líquido de la vivienda o segundas hipotecas”.

CONFIANZA EMPRESARIAL

Altas tasas de interés, un entorno inflacionario y aumento de los salarios de los trabajadores: una trilogía de desafíos que en tiempos normales afectarían la confianza empresarial. Y hay otras amenazas al bienestar corporativo, como los altos costos de la energía resultantes de la guerra entre Rusia y Ucrania, la incertidumbre debido a la guerra en el Medio Oriente y la apreciación del dólar estadounidense que obstaculiza la actividad exportadora.

A pesar de todo esto, las empresas no parecen estar planeando ningún ajuste dramático en sus operaciones, en marcado contraste con su actitud cautelosa del año anterior. “Si bien nuestros miembros han moderado sus expectativas para el futuro, todavía se sienten ligeramente positivos”, dijo Palisin. “Una razón es que parece que hemos evitado la recesión que muchos predecían”. Moody's Analytics cree que la nación evitará una recesión en 2024 y atribuye su pronóstico de un aterrizaje suave a la resiliencia de los mercados laborales y la confianza de los consumidores.

Otro factor de optimismo es la reciente mejora del panorama de la cadena de suministro. “Definitivamente ha habido un cambio en la conciencia de los riesgos de hacer negocios en China”, dice Palisin. “Esto ha resultado en una reorganización de las cadenas de suministro en países como Vietnam, Filipinas, India, México y Estados Unidos. Aún no se sabe qué naciones se beneficiarán más”.

De hecho, muchas empresas están tomando medidas basándose en sus buenos sentimientos. “El sector comercial me parece muy fuerte”, afirma Conerly. “Dado el nivel actual de las tasas de interés, me ha sorprendido ver el saludable nivel de gasto de capital”. Conerly dice que las instalaciones de fabricación parecen ser las que más ganan en la construcción no residencial, y las nuevas instalaciones de semiconductores se benefician especialmente de la Ley CHIPS. La construcción de oficinas en los suburbios ha tenido un desempeño sorprendentemente bueno, a pesar de las tasas de desocupación en los centros urbanos. También lo han hecho los centros comerciales de los barrios suburbanos, que habían sido abandonados durante demasiado tiempo por temor a que Amazon se apoderara de todo el negocio minorista.

Conerly identifica tres fuerzas que apuntalan las compras de equipos. El primero es la Ley CHIPS y la construcción de instalaciones de semiconductores. El segundo es la automatización que están instalando empresas nerviosas por poder contratar gente. Y el tercero es la tendencia a la relocalización por parte de empresas que intentan acortar sus cadenas de suministro.

Sin embargo, las empresas que deseen pedir prestado fondos para impulsar inversiones de capital deberían prepararse para un entorno de negociación más difícil. “El sector bancario se está reduciendo y los prestamistas se están volviendo más reacios al riesgo”, dice Anirban Basu, presidente y director ejecutivo de Sage Policy Group. “Como resultado, los promotores están teniendo más dificultades para conseguir financiación”. Lo que alimenta la preocupación entre las instituciones financieras es una reciente serie de morosidad y quiebras de préstamos. Los bancos están analizando sus carteras y viendo dónde pueden ajustarse. Las empresas que tienen préstamos prepandémicos económicos verán un impacto en sus ganancias cuando necesiten refinanciar entre un 6% y un 7%.

MANTENER VIGILANCIA

En los primeros meses de 2024, los economistas aconsejan a las empresas que estén atentas a algunas estadísticas clave para tener una idea de cómo resultará el año. Entre ellos:

# Inflación. “Si el progreso en la desinflación básica se estanca, eso probablemente significaría que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés en su nivel actual por más tiempo del que actualmente suponemos”, dice Yaros.

# Empleo. “El empleo total en el país es una buena medida de las condiciones actuales”, dice Conerly. “Y cualquier aumento en las solicitudes iniciales de seguro de desempleo podría presagiar una desaceleración”.

# La curva de rendimiento. “Una reversión en la que las tasas de interés de corto plazo superen las de largo plazo podría presagiar una próxima desaceleración económica”, dice Conerly.

Cualquiera que sea el estado de las hojas de té, las empresas en general se enfrentarán a un entorno operativo más difícil en 2024, caracterizado por la necesidad de perfeccionar un mercado laboral ajustado y prestamistas reacios. “En el próximo año, enfrentaremos incertidumbre sobre la inflación y las tasas de interés, escasez de mano de obra, mayores costos de energía, una desaceleración de la economía de China y amenazas recurrentes de un cierre del gobierno federal”, dice Palisin. “Hay muchas placas girando en el aire y algunas de ellas pueden caerse y agrietarse”.